首先看一下歐洲主權債務危機的前景和影響。歐洲主權債務會引發新一輪金融危機嗎？我認為不會。首先,從根本的經濟利益來講,歐盟有解決債務危機的意愿。歐洲主權債務問題基本上是歐盟的“家務事”,相關國家的債務基本上都是由歐元區的銀行所持有,因此,從這個意義上講,解決主權債務問題就是救助歐元區自身的金融機構。其次,歐盟也有解決債務危機的能力。德國和法國作為歐元區大的經濟體,其經濟狀況和財政狀況相對正常,此外,5月份由歐盟、IMF達成了一項7500億歐元的救助計劃,這項救助計劃基本上能夠覆蓋各償債困難國今年年內的到期債務。因此,對于歐洲主權債務危機的蔓延不必過分擔心,全球爆發新一輪金融危機的可能性很小。但必須注意到的是,估計從明年開始,歐美各國退出財政刺激的速度會加快,主動“勒緊褲帶”緊縮財政開支很可能成為歐美政策的常態,因此,未來1-2年我國整體的出口環境是不容樂觀的。

再看房地產調控對經濟的影響。本輪房地產調控彰顯了政府控制房價過快上漲的決心,但也加劇了市場對固定資產投資大幅回落的擔憂,以至于不少投資者把目前的情況跟2004年做類比。從調控的手段來看,今年一季度以來的情景與2004年確實有某些相似之處,但我們也必須注意到目前跟2004年的不同之處。個不同是目前的宏觀調控力度弱于2004年,去年以來開工的項目規模龐大,今年如果信貸貸款能保持7.5萬億,加上去年已貸未用的1萬多億,投資保持25%左右的增長應該沒有太大問題;第二個不同是今年的有保有壓體現的更加明顯,今年政府出臺的保障房建設投資力度也是空前的,同時,城鎮化建設、中西部開發等方面的投資速度依然會保持較快,所以,下半年投資出現急劇回落的風險并不大;第三個不同是目前在調控投資的同時,消費增長依然強勁。因此,盡管房地產調控不可避免地會對投資增長產生負面影響,但我依然相信這并不會引起投資和整個經濟的大幅下滑。

透過歐洲主權債務危機和房地產調控對三大需求影響的分析,我的一個基本的結論是,未來一段時間內經濟的景氣度下降難以避免,但類似于2004年和2008年下半年經濟出現急劇回落的風險很小,所謂的“二次探底”并不足慮。另外,從更深層次的角度來講,由歐洲主權債務危機和房地產調控引發的擔憂的背后,折射出的正是投資者對過去很多年我國經濟增長模式的擔憂,而加快結構調整恰恰是突破這個瓶頸、引導我國經濟進入新一輪增長的必由之路,這個過程可能會非常艱難和曲折,但必將是未來幾年經濟政策會持之以恒的方向,因此,緊緊跟隨結構調整的政策脈絡和步伐,也是未來尋找投資機會必須堅持的方向

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